Değerli metallerde dalgalı seyir devam ederken gümüş fiyatları 31 Ağustos 2026 Pazartesi günü yükselişle başladı. Ons gümüş 66,54 dolar, gram gümüş ise 103,30 TL seviyesinden işlem görüyor. Önümüzdeki dönemde fiyatlamada ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikası, reel getiriler, enerji fiyatları ve fiziki gümüş arzının önemli rol oynaması bekleniyor. Yatırım kuruluşu Monarch PMS, bu gelişmeleri dikkate alarak 2026 sonu için üç ayrı fiyat senaryosu hazırladı. Kuruluşun yüzde 55 olasılık verdiği temel senaryoda Fed'in eylül ayına kadar faizleri sabit tutması, enerji fiyatlarının normalleşmesi ve reel getirilerin istikrarlı seyretmesi bekleniyor. Bu koşullar altında ons gümüşün yıl sonunda 70-85 dolar aralığında olması öngörülüyor. Aynı senaryoda ons altın için 4.300-4.700 dolar aralığında tahmin yapılıyor.
120 DOLAR SENARYOSU GÜNDEME GELEBİLİR
Monarch PMS'nin yüzde 25 olasılık verdiği ikinci senaryo, gümüş fiyatlarında daha güçlü bir yükseliş yaşanmasını öngörüyor. ABD iş gücü piyasasının zayıflaması ve Fed'in daha gevşek bir para politikasına yönelmesi bu senaryonun temel koşulları arasında bulunuyor. Kurumsal yatırımcıların değerli metallere yönelmesi ve fiziki gümüş arzındaki sıkışıklığın artması da yükselişi destekleyebilecek gelişmeler arasında sıralanıyor. Bu şartların gerçekleşmesi halinde ons gümüşün 2026 sonunda 95-120 dolar aralığına çıkabileceği tahmin ediliyor. Aynı tabloda ons altın için 5.000-5.600 dolar bandı öngörülüyor. Gümüş piyasasında yükseliş beklentilerinin dayanaklarından biri olarak ise arz açığı gösteriliyor. Piyasanın üst üste altıncı yılını arz açığıyla tamamlamasının beklendiği belirtilirken, 2021'den bu yana yer üstü stoklarından yaklaşık 762 milyon ons gümüşün çekildiği ifade ediliyor. Maden üretiminin de yaklaşık 10 yıldır büyük ölçüde yatay seyrettiği aktarılıyor. Talebin yeniden güçlenmesi halinde sınırlı fiziki arzın fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı artırabileceği değerlendiriliyor.
OLUMSUZ SENARYODA HEDEF 45-55 DOLAR
Gümüş için hazırlanan üçüncü senaryoda ise fiyatlarda önemli bir geri çekilme ihtimali ele alınıyor. Monarch PMS bu tabloya yüzde 20 olasılık veriyor. Fed'in eylül ayında faiz artırması ve reel getirilerin yükselerek değerli metaller üzerinde baskı oluşturması halinde gümüş fiyatlarında sert bir düşüş yaşanabileceği değerlendiriliyor. Bu senaryoda ons gümüşün 45-55 dolar seviyelerine gerilemesi, ons altının ise 3.400-3.900 dolar aralığında bulunması bekleniyor. Böylece kuruluşun 2026 sonu için açıkladığı üç tabloda ons gümüş açısından yüzde 55 olasılıkla 70-85 dolar, yüzde 25 olasılıkla 95-120 dolar ve yüzde 20 olasılıkla 45-55 dolar aralıkları öne çıkıyor. Önümüzdeki dönemde özellikle Fed'in faiz kararları, ABD'deki reel getirilerin seyri ve fiziki gümüş arzında yaşanacak gelişmelerin fiyatların hangi senaryoya yaklaşacağını belirlemesi bekleniyor.
