Gümüş piyasasında yılın ilk aylarında görülen yükselişin ardından sert bir geri çekilme yaşandı. Ocak ayında kaydedilen zirve seviyelerinden bu yana yaklaşık yüzde 50 değer kaybeden gümüş, ons başına 57–60 dolar aralığında denge arayışını sürdürüyor. Analistler, fiyatların 250 seanslık hareketli ortalama çevresinde destek bulmaya çalıştığını belirtirken, son düşüşün temel talepteki ani bir bozulmadan çok küresel finansal koşullardaki değişimlerden kaynaklandığını değerlendiriyor.
GÜÇLÜ DOLAR VE YÜKSEK FAİZ FİYATLARI
ABD'de para politikasının sıkı kalmaya devam etmesi ve faiz oranlarının yüksek seviyelerde korunması doların güç kazanmasına neden oldu. ABD Dolar Endeksi'nin son dönemde yılın en yüksek seviyelerine yaklaşması, faiz getirisi bulunmayan gümüş gibi değerli metaller üzerinde baskı oluşturdu. Bu gelişmeyle birlikte yatırımcıların riskli varlıklara yönelimi de sınırlı kaldı.
GÜVENLİ LİMAN TALEBİNİ AZALDI
ABD ile İran arasında imzalanan mutabakatın ardından jeopolitik risk algısındaki gerileme, güvenli liman talebinin zayıflamasına yol açtı. Petrol fiyatlarının savaş öncesi seviyelere geri dönmesi de enflasyon beklentilerinin yumuşamasını sağladı. Bu gelişmeler kısa vadede gümüşe yönelik talebin azalmasına neden oldu.
KAR SATIŞLARI DÜŞÜŞÜ
Makroekonomik görünümde yaşanan hızlı değişim yatırımcıların geniş çaplı kar satışlarına yönelmesine neden oldu. Vadeli piyasalarda artan teminat gereklilikleri ile algoritmik işlemlerin etkisi de satış baskısını artırarak fiyatlardaki gerilemeyi hızlandırdı. Böylece gümüşte yaşanan düşüş yalnızca arz-talep dengesiyle değil, piyasa davranışlarıyla da şekillendi.
ARZ AÇIĞI DEVAM EDİYOR
Silver Institute'un 2026 raporuna göre küresel gümüş piyasasında üst üste altıncı yıl da arz açığı bekleniyor. Bu yıl 46–67 milyon ons arasında arz açığı oluşacağı öngörülmesine rağmen fiyatlar üzerindeki baskı sürüyor. Güçlü dolar ve zayıflayan talep koşulları, arz tarafındaki sıkışıklığın fiyatlara destek vermesini engelliyor.
ÜRETİMİN HIZLI ARTIRILMASI
Gümüş üretiminin önemli bölümü bakır, çinko ve kurşun madenciliğinin yan ürünü olarak gerçekleştirildiği için fiyat artışlarına rağmen arzın kısa sürede artırılması mümkün görünmüyor. Bu durumun uzun vadede fiyatlar üzerinde dengeleyici bir unsur olarak değerlendirildiği ifade ediliyor.
